Vista aérea de visitantes apreciando a paisagem urbana no "Palco", um novo mirante situado no topo do White Magnolia Plaza, em Shanghai, leste da China, em 14 de abril de 2025. (Foto: Liu Ying/Xinhua)
Enquanto uma ampla onda de vendas tomava conta dos mercados globais de títulos recentemente, abalando o sentimento dos investidores diante da alta dos preços da energia e das expectativas de inflação, o mercado de títulos da China manteve-se notavelmente estável, ressaltando seu papel emergente como um porto seguro resiliente.
Essa onda de vendas, ocorrida no contexto das recentes tensões geopolíticas, fez com que os rendimentos dos títulos disparassem nas economias avançadas, incluindo os Estados Unidos. A pressão vendedora levou o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ao seu nível mais alto em quase oito meses no início desta semana, atingindo 4,4055% na segunda-feira (23).
A onda de vendas também atingiu os mercados de títulos de outras economias desenvolvidas. Na Grã-Bretanha, o rendimento do título público de referência atingiu, na última quinta-feira (26), o nível mais alto em 52 semanas, movimento acompanhado por aumentos nos rendimentos na Austrália e na Nova Zelândia.
Esse episódio de volatilidade nos títulos do Tesouro dos EUA, geralmente vistos como um porto seguro em momentos de turbulência de mercado, evidenciou uma mudança na dinâmica do mercado, segundo analistas e estrategistas de investimento.
Em meio às tensões geopolíticas, alguns investidores globais, movidos pela aversão ao risco, adotaram a estratégia de que "o dinheiro é rei" (cash is king), vendendo ações, títulos e commodities, a informação foi publicada pelo Shanghai Securities News, citando Raymond Deng, estrategista sênior de investimentos do DBS.
Além das preocupações com a inflação, a onda de vendas nos títulos do Tesouro dos EUA foi impulsionada pelo fato de os mercados começarem a precificar o risco de futuras altas nas taxas de juros em meio à disparada dos preços da energia, bem como pelas preocupações com a colossal dívida federal dos EUA, que já ultrapassou a marca de 39 trilhões de dólares, observou Deng.
Os títulos de dívida são suscetíveis a riscos como as expectativas de inflação e as taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, os rendimentos dos títulos também tendem a aumentar.
Enquanto muitos títulos de mercados desenvolvidos registraram perdas acentuadas, o mercado de títulos da China movimentou-se com relativa calma. O rendimento do título público chinês de 10 anos situou-se em torno de 1,84% na segunda-feira, registrando apenas um leve aumento em relação aos 1,8% observados no final de fevereiro. Esse aumento moderado representou apenas uma fração da volatilidade observada em outros lugares.
Ao comentar sobre a estabilidade do mercado de títulos da China, Yu Lifeng, diretor executivo de pesquisa e desenvolvimento da Orient Golden Credit Rating, destacou a estrutura energética diversificada do país, a qual torna a economia menos vulnerável à inflação importada, impulsionada pela alta dos preços do petróleo.
O analista acrescentou que o compromisso do Banco Central chinês com uma política monetária moderadamente expansionista também permitiu à China evitar o ciclo de aperto monetário que, atualmente, pesa sobre os mercados ocidentais.
Observando as diferenças nos fundamentos econômicos e nos ritmos das políticas, Yu afirmou que a baixa correlação entre os títulos denominados em renminbi (RMB) e seus equivalentes nos EUA ou na Europa faz com que os títulos em RMB constituam uma ferramenta eficaz para a diversificação de portfólios. "Ao alocar recursos em títulos em RMB, investidores estrangeiros podem reduzir a volatilidade de suas carteiras e melhorar os retornos ajustados ao risco."
De acordo com a edição de 2025 do relatório Investidor Público Global, elaborado pelo Fórum de Instituições Monetárias e Financeiras Oficiais dos EUA, estima-se que cerca de 30% dos bancos centrais aumentarão suas posições em RMB ao longo da próxima década, no âmbito da diversificação de seus ativos de reserva.
"Diante dos frequentes riscos geopolíticos, o papel dos títulos em RMB como ativo de refúgio seguro tem ganhado destaque", disse Yu, acrescentando que, à medida que avança o processo de internacionalização do RMB, cresce a demanda por ativos nessa moeda para fins de reserva, espera-se que esse movimento sustente o aumento das posições em títulos em RMB detidas por bancos centrais e fundos soberanos.
